【研究报告内容摘要】
行情回顾:申万机械本周上涨7.01%,位列28个一级子行业第10位;pe(ttm)27.82倍,3年均值40.28倍;pb(lf)2.15倍,3年均值2.33倍。
每周一谈:非常规气开采潜力巨大提振设备需求
我国非常规气开采潜力巨大
我国非常规气尤其是页岩气发展潜力巨大,可采储量居世界首位。下游需求不断提升的背景下,提高天然气自给仍然是我国能源发展的迫切需求。近十年来我国天然气年产量稳步上升,天然气消费总量也不断增长。2019年全国天然气产量为1,736亿立方米,天然气表观消费量高达3,042亿立方米。同年产销数据对比下,国内天然气消费增加幅度高于产量,相应的天然气对外依存度不断提升。2019年我国天然气对外依存度达到42.94%,尽管相比较2018年的43.16%有轻微下降,国内天然气扩采增产仍然紧迫。
清洁能源优先发展战略指导下我国能源消费结构不断改善,上升空间巨大。据自然资源部报告预计,2035年我国一次能源消费中的煤炭、油气、非化石能源将呈现“三足鼎立”格局。非常规油气作为国家能源发展的重点目标,一直以来都受到国家政策的引导以及扶持。油气上游勘探开采的改革,一方面在于提升国内油气自给能力;另一方面非常规油气增产对于改善国内能源消费结构,提高清洁能源占比也起到了关键性作用。“三桶油”不断提高油气勘探开采资本投入,坚定推行“2019-2015年七年行动”,不断加大勘探开采力度,提高开采效率,扩大油气产量,从而带动油服设备需求大幅增长
压裂设备供应商加快技术研发步伐旨在提升生产效率
目前页岩气开采的核心技术是水平井分段压裂技术,在完井套管上利用封隔器或桥塞分隔各段,然后逐段压裂,能够有效利用页岩气田特征,大幅度提升单井产量,降低成本。
压裂设备是压裂作业的主要设备。水马力(hydraulichorsepoer,hhp)是用来衡量压裂车的规格的单位,指该压裂车在井下能够提供的液体做功功率。目前市场上存量主要以2,500水马力以下压裂车为主,未来看,大水马力压裂车市场占有率将逐步提升。
压裂设备厂商纷纷加快自主研发步伐,电驱压裂成为重要发展方向。尽可能提升经济效益,减少能耗成为压裂设备供应商竞争力提升的突破口。电驱压裂与传统柴油动力相比能够降低单位能耗费率,提升开采经济性,同时满足页岩气开采大排量要求。
投资策略:(a)人行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,预计降准释放长期资金约9,000亿元。财政部就“加快发行使用地方政府专项债券、更好发挥有效投资拉动作用”做介绍。政策组合拳有助于提振市场信心,逆周期调节板块有望受益,代表子行业包括工程机械等。(b)从资本性支出扩张角度来看,泛半导体、动力电池、炼化、油气开采等行业投资热情位于近年景气高位,相关领域设备采购理论需求空间较大。
投资组合:中密控股、中联重科、纽威股份、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创。
风险提示:制造业景气度下滑;原材料价格大幅上涨;汇率波动风险。

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